2025年以来，韩股表现卓越，Kospi指数已累积上涨近30%，成为亚洲第一强市。 Prime mover 正是一波由零售投资者主导、紧扣稳定币概念的资金潮。该热潮不仅涵盖本地企业如Kakao Pay、LG CNS，也将焦点指向美国Circle ，掀起惊人波动力道。

今年以来韩国Kospi指数走势，截至止2025年6月30日

CoinDesk 报导指出，自6 月初Circle（CRCL）于美股上市以来，韩国散户投资人涌入近4.5 亿美元，令Circle 成为韩国交易量最高的美股之一。此股涨幅逾500%、市值一度达770 亿美元，成为「炒币大国」的代表象征。

稳定币搭舞台，零售杠杆风险同步上升

AMBCrypto 调查指出，韩国约25％ 成人持有加密资产，20％人口直接参与稳定币交易。韩国金融投资协会数据显示，个人杠杆贷款达到20.5 兆韩元（约150 亿美元）。资金快速流入引爆交易热情，也提高未来反转风险。

Kospi 在此轮行情中全面动员，Kakao Pay 价格在6 月飙升超过140% ，ME2ON 股价于短短三周内暴涨近290%，LG CNS 也反映稳定币商机上行逾70%。此波未仅为单档拉动，而是跨平台、多题材交互推动的群雄行情。

在这波狂潮中，政策推力不可忽略。韩国国会提案允许资本额仅5 亿韩元的小型公司发行稳定币，同时总统李在明任命加密支持者金永梂为政策顾问，政府明显偏多稳定币发展。银行、券商与Fintech 平台同步希望参与此市场，增加对技术设施与交易活络度。

央行点出虚实：BOK疑虑汇率转移风险

但韩国央行也发出提醒。总裁李昌镕指出，允许非银行发行稳定币将可能干扰资本流动与货币政策透明性。这样的政策简化虽可提升创新热度，却也可能疏漏流动性与汇率风控需求。目前央行已着手第二阶段数位韩元CBDC测试，并结合商业银行发行合作进行监管。

尽管散户信心爆棚，引发股价暴涨，但资金杠杆扩张也同时引爆短线修正疑虑。如同A-share 市场所见，过度热情导致爆炸性交易与风险积累。若政策或国际加密态度转向，资金或将同时撤离，引发剧烈震荡。

市场短期恐快速波动，但长期走势仍待观察

本轮行情短期牵引力什强，但主因为政策预期与散户共振。若国会稳定币立法顺利通过，将持续带动概念股；若全球监管转紧或BOK 收手，将使杠杆余波显现。投资者应警惕过度追高，亦须观察韩国能否平衡创新与风控。

接下来三个关键将左右阶段行情持久性：一是稳定币政策进度。韩国国会是否通过小公司发行立法？若通过将强化投资核心信心。二是BOK CBDC 推进与监管细则。若CBDC 与商业稳定币双轨推进，可能形成制度型安全屏障。最后是杠杆情绪变化与交易信用。若margin loan 过度膨胀，市场短线修正压力倍增；反之步调可缓。

韩国成试验场，亚洲稳定币世代来临

总结而言，韩国零售投资者以稳定币为旗帜，掀起韩股领先亚洲的惊人行情。这波热潮既有超额资金与政策暖风，也暗藏杠杆风险与监管矛盾。未来若制度经济能够稳定建构，韩股与概念股或仍有空间；但若情绪失序，短期修正或成必然选项。投资人应警惕追高，同时衡量制度与风控的成长速度。