Figma 在2025 年7 月31 日正式登陆纽约证交所（代号FIG），其首日公开发行便上演强劲行情。公司以每股33 美元定价，开盘价即跳空至约85 美元，最高曾触及124.63 美元，最终收盘报115.50 美元，较IPO 价暴涨逾250%。

此一表现不仅刷新数年来募资超过10 亿美元科技股首日涨幅纪录，也将Figma 市值迅速推升至约67 至70 亿美元水平。

Figma 发行约3,694 万股，共募资约12.2 亿美元，其中公司自身获得约4.1 亿美元，其余为早期股东套现所得。 IPO 申购倍数约为40 倍，显示市场买家高度竞逐该股配额。

根据Renaissance Capital 数据，这是自2000 年Palm Inc. 上市以来首例于首日涨幅突破250% ，也是所有募资金额超过5 亿美元IPO 中第一案破纪录者。

Figma 成立于2012 年，由Dylan Field 与Evan Wallace 创办，其云端协作设计平台迅速吸引全球企业采用。至2025 年中，Figma 每月活跃使用者达1,300 万，企业客户中涵盖九成五的Fortune 500 公司，包括Netflix、Airbnb 和Uber 等。

2024 年公司营收达7.49 亿美元，年增近48%， 2025 年第一季营收达约2.28 亿美元，年增率约46%，毛利率高达91%，营业利润率亦达17%。其净美元留存率高于130%，Rule of 40 得分高达63，均远高于一般SaaS 公司平均水平。

市场对Figma 的IPO 表现反应热烈，主因其身份具有多重象征意义。首先，其IPO 定价策略相对保守。路演期间最初价格区间为25–28 美元，后调升至30–32 美元，最终定在33 美元，为创造开盘跳涨预留空间，也同步控制内部折价动机。

其次，Figma 展现出高度黏着的用户转换机制与产品创新力，其freemium 模式吸引大量免费使用者，转化至付费企业客户率高，其新产品线包括FigJam、Slides、Dev Mode 与AI 工具Figma Sites，使其逐步扩展设计生态版图，不仅止于传统设计软体。

另一个关键因素是Figma 先前与Adobe 的并购案破局所带来的反转效应。 Adobe 曾于2022 年提出以200 亿美元收购Figma，后遭反垄断监管机构阻挡，Figma 反收10 亿美元解约费，反而加强其独立发展动能，并激励后续展开多项产品创新，逐步将市场焦点从收购价值转移至持续成长潜力。

就整体IPO生态而言， Figma 首日的爆炸式表现被视为科技IPO 市场再次起飞的指标。近年美国市场IPO 活动因利率上升与宏观不确定性停滞，媒体指出Figma 的成功可能成为促使Canva、Databricks、Genesys 等高成长公司重启上市计画的重要转捩点。

从估值层面分析，IPO 定价33 美元时计算，Figma 的fully diluted 值为约19.3 亿美元；但收盘后市值飙升至近68 亿美元，代表市值较IPO 价成长约三倍，估值倍数超越LTM 营收80 倍以上，反映市场对其AI 带动成长的预期极高。

彭博与PitchBook 的分析认为，Figma 作为generational SaaS 公司，具有近乎垄断地位，其在设计基础建设领域所建立的门槛使其极具竞争优势。 CFO Praveer Melwani 表示他们将AI 集成至平台，以扩大使用者基础及提升专业创造力。分析人士也指出，高毛利AI SaaS 企业仍是资本市场热点，Figma 正是此趋势中领头羊之一。

虽然首日涨幅亮眼，但亦有观点提醒留意估值泡沫与未来绩效对应风险。评价过高若未来营收成长放缓、竞争加剧或市场轮动，股价可能回调。此外，部分大股东与创办人于IPO 时已套现大笔资金，部分投资者对其长期持股意向表达关切。

总结而言，Figma 上市首日狂飙250% 的表现，彰显其定位作为SaaS、AI 掘金标的的市场代表，也标志美国科技IPO 市场已见回暖迹象。

未来的监测重点包括其后续营收成长是否与高估值相匹配、AI 新功能与客户采用速度是否持续提升，以及是否能维持高度的客户黏着与多样化产品组合。此场IPO 如无疑问地成为2025 年下半年科技资本市场的重要转折事件，其影响与示范效应值得业界持续关注。