比特币（BTC）于2025年7月10日至11日连续两天刷新历史新高，先后突破116,046美元与113,734美元，引领全球加密货币市场再起新一波高潮。

数据显示，截至7月10日盘前，比特币已累积年初以来约24%的涨幅，不仅连日收高，更在每次突破新高时伴随大量空头资金爆仓，形成强烈的技术性涨势。此次反弹乃是机构资金与技术面互相推升的典型讯号，也代表比特币正进入2025年第二波牛市中强势迹象。

期权市场成为另一重要观察窗口。截至7月10日止，多家交易平台如Deribit、Binance等显示大量看涨期权集中于115,000至120,000美元履约价，其中12万美元成为焦点热区，凸显交易员普遍预期比特币有持续上涨空间。

Deribit数据进一步显示，自6月底起，共有超过240亿美元期权敞口，其中高价履约代表市场信心强烈。部分分析师预测，比特币第三季有望挑战至13.5万美元，甚至年底达到20万。

这波资金潮背后，来自政策与制度化资金配置层面的加入也具有关键作用。美国总统川普宣示构建 加密货币战略储备，并推动Crypto Week立法，释放正面讯号，加上SEC赴新任管理人Paul Atkins等指标人物的任命，共振提高买盘动能。

同时，BlackRock IBIT、Fidelity FBTC等大型ETF自年初持续吸金，累计流入逾500亿美元，表明机构参与热度逐步上升，并使市场波动向更成熟方向发展。

从技术面分析，比特币技术图形呈现典型的Elliott第五浪结构，进一步上涨情势明显。 CoinDesk分析指出，当比特币成功突破110,000美元盘整区后，下一阻力位约在120,000～125,000美元，若成交量支持将稳定上攻，否则可能短暂回档。

而在空头爆仓方面，Coinglass显示单日爆仓金额高达5.4亿美元，12小时内达7.6亿美元，显示空头水位已被强力瓦解。

然而风险警示不可忽略。市场热炒常伴随高波动，也容易造成资金快速出场。 MarketWatch及其他分析机构指出，若联准会重启鹰派立场或美元走强，期权市场的高度多头敞口恐导致回档压力。此外，地缘政治事件、交易所监管突转变、或大型投资者趁热拉回平仓，也可能扭转技术走势。

值得注意的是，从历史数据来看，比特币7月通常表现出色，自2015年以来年中多次迎来正收益，本轮+20%以上涨幅符合季节性周期。不过部分分析师提醒「场内既有大量12万／14万履约期权，若无新资金再投入，市场将因流动性稀薄而出现震荡」。

至于参与者结构，本轮行情除了机构ETF，大型企业如MicroStrategy与Coinbase也持续增加库存，且似乎有更多公司将比特币纳入资产配置中。 Ledn与Hunting Hill Global Capital等分析都指出，企业买盘正在成为支撑行情的重要来源，转向使市场动能较过往更具制度化。

市场若想进一步突破，需要关注以下五大指标：一、期权未平仓量是否持续上升；二、DAO／机构流入意愿是否延续；三、美元指数与美债殖利率是否提供空间；四、宏观风险事件是否扰动资金配置；五、技术图形成交量与回档力度是否相符。若指标同步有利，比特币将持续挑战120,000～140,000美元区间；但若缺乏支持，行情恐回测110,000美元甚至下移。

整体而言，当前比特币行情持续受到制度资金、政策环境与技术爆仓交互推动，堪称2025年上半年以来最强势波段。市场续航可能性高，然而波动亦增，建议持续监控筹码、风险事件与宏观讯号。