深入了解日圆在历史脉络中的变动同样是十分必要的。过去50年间，日圆不仅只是见证了全球经济的涨落，更在多次金融事件中起到了核心角色。从其早期的快速升值，到后来的几次重大 汇率波动，背后都有其独特的经济、政治和金融原因。为了对日圆有更深入的认识，我们将一一剖析这些汇率走势的原因，以及在这些关键时刻，全球和日本经济是如何互相影响的。

布雷顿森林体系瓦解

日圆在金融历史上的走势可谓波澜壮阔。最早时，日圆采纳了金本位制度，该制度的本质是以黄金为基础确保货币的稳定。但当第二次世界大战结束，金本位制度因无法适应后战争的国际金融环境而走向终结，日圆也不例外，开始迈向管理汇率制度。

战后的重大金融体系—布雷顿森林体系下，确定了各主要国家货币对美元的固定汇率，而美元则与黄金有固定的兑换率。在这体系下，1日圆对应的黄金量为2.4685毫克。但是，随着国际经济环境的变动，布雷顿森林体系最终也未能持续，并于70年代初期瓦解。

另一方面，史密森协议虽然尝试维持固定汇率制度，但其也宣告失效。加上日本经济高速发展带来的贸易顺差增加，使得日圆持续升值。从曾经的360日圆对1美元的兑换率，强势升值至265日圆兑1美元的汇率水平。

日本对美贸易扩张时期

在经历了一段时间的市场调节之后，日圆曾对美元贬至300日圆兑1美元的水平。但随着日本对美的贸易顺差日益扩大，日圆展现出强劲的升值趋势。在美方官方的口头提示及市场预期的驱使下，日圆对美元汇率更是一度达到170日圆换1美元的高点。

第二次石油危机后美国调升利率

在第二次石油危机的背景下，面对高通膨率的压力，美国选择采取紧缩性的货币策略。随着利率提升，美元呈现上扬趋势。大量资金开始涌入美国市场。同时，日本的出口企业，凭借之前贸易盈余所累积的丰沛资金，也转而投向美国追求更高的回报，这导致日圆对美元呈现贬值的走势。

广场协议的签署

随着美元强势攀升，美国的贸易赤字亦相继放大，其中日本单独就占据了近三分之一的赤字数额。面对这种状态，美国决策层认为透过美元贬值能够缓解贸易逆差压力。于是，美方联同日本及其他四国展开高层谈判，最后达成了具历史意义的广场协议。在这协议的驱动下，日圆展开了惊人的升值行情，短短三个月内升值幅度逾20%。到了1987年，日圆更是强势升至120日圆对1美元的汇率水平。

1997年亚洲金融风暴

在亚洲金融风暴爆发后，该区域的经济景气受到极大冲击。泰国的泰铢成为此次风暴的首波受害者，其贬值速度和幅度令市场震惊。与此同时，日圆亦未能幸免。在区域金融不稳定和国际资金逃离的双重压力下，日圆对美元的汇率一路下滑，曾达到1美元兑换145日圆的低点。这一汇率水平是过去30年中罕见的低位，显示出此次风暴对亚洲各主要经济体，包括日本，所带来的深远影响。

2008年金融海啸

2008年，全球金融体系面临前所未有的挑战，金融海啸的影响几乎波及到世界的每一个角落。在这样的大环境下，风险趋避情绪激增，投资者寻找相对安全的资产避风港。日本，作为全球第二大经济体，其货币日圆成为许多投资者的首选。大量的日本资金从海外市场撤回，流入国内，这导致日圆需求激增。

此外，当时的日本政策制定者相对谨慎，不愿意采取太过激进的货币政策，这也使日圆在全球货币中显得更加吸引人。从2008年7月到2011年底，日圆兑美元的汇率从1美元兑换107日圆飙升到1美元兑换75日圆，累计升值幅度达到惊人的29%。这段时间的日圆走势充分体现了在全球经济不稳定环境下，强劲货币的吸引力和其避险功能的重要性。

日本QQE政策

安倍晋三在2012年再次出任日本首相时，立即采取了一系列具有决断性的经济政策，被广泛称为「安倍经济学」。其中，最受瞩目的是他指派黑田东彦担任日本央行总裁，两人合力实施了一套史无前例的货币宽松策略，即“量化和质化同步扩大的货币宽松”（Quantitative and Qualitative Monetary Easing, 简称QQE ）。

QQE的核心目的是打破长时间的通缩困境，并推高通胀率至2%。为达此目的，日本央行宣布将每年购买日本国债规模高达60-70兆日币，这意味着日本央行不仅在量上进行了大规模的宽松，还在质上进行了宽松，包括购买长期国债以及一些风险性资产。

此举在短期内对日圆造成巨大压力，因为大量的流动性注入市场通常会使货币贬值。结果，仅仅在半年内，日圆对美元的汇率就贬值了20%，这不仅助推了日本的出口，也为该国长期受挫的经济增长提供了一剂强心针。

2022-2023年美国升息

2022 年日圆这波贬值大家想必印象十分深刻，在全世界各个主要国家纷纷进入升息循环，尤其是美国的影响之下，日本仍坚持实施QQE + YCC，简单来说YCC 就是透过控制债券价格的方式来影响利率，这也造成日本和海外利差的持续扩大，联准会以及日本央行的货币政策走向分歧而造成日币大贬。日本政府铁了心希望可以透过这一波全球通货膨胀走高的趋势，拉动日本国内人民对于通膨预期的看法。

2023年7月26日，美国联准会在本年度第三次加息之后，日本央行维持了其量化和质化宽松（QQE）和收益率曲线控制（YCC）的货币政策不变，此举措有可能会造成金融市场的扭曲和泡沫，增加金融风险。