Circle、Coinbase 和Fiserv 等稳定币相关概念股近期受惠GENIUS 法案推进与市场热情，股价节节攀升。其中Circle 股价自上市至今涨幅约700%，一度近250美元。然而包括Cathie Wood 主理的ARK Innovation 基金在内的主动型资金，却在此轮飙涨中开始减持：ARK 已于过去两周卖出逾330至400万美元Circle持股，以高点套现。

分析指出， Circle目前的估值跳脱基本面土壤，达到Next‑year sales 的19倍、EPS近168倍。 Fundstrat 分析师Sean Farrell 警告此种估值水准已显著脱离合理价值，建议现金锁利。 ARK 的动作亦在按部就班出场，反映这波狂飙中隐藏的风险讯号。

散户狂热VS 基金慎步：反差明显

市场报导指出，不仅美股圈爆热，多地散户及科技股投资者纷纷加码这类概念股。反观基金参与者却趁高位逐步退场。 Bloomberg 报导亦揭示， Circle 的做空部位在股价飙涨后增加，操作氛围转趋「高接低出」 。这种散户与机构之间的差距，进一步凸显投资眼光与策略节奏的差异。

推动相关股价飙涨的三大因素包括：第一，GENIUS Act 等立法明朗化，提升对稳定币的信心；第二，Circle 与Fiserv 协作推出FIUSD，吸引金融界支援；第三Coinbase 被列入S&P 500，且Bernstein 上调目标价格到421美元，增加市场吸引力。

尽管市场乐观，国际清算银行（BIS）警告稳定币风险仍高，可能影响金融自主、透明度与资金汇逃，呼吁加快推出CBDC 与统一分类帐架构。这些长尾风险是基金选择留有余地、暂时离场的重要考量。

资料显示，部分基金已将获利转向Coinbase、Fiserv、Visa 或PayPal 等基础金融支付类股，聚焦稳定币技术支撑而非投机价差。 ARK 甚至将资金移入AI 题材，如AMD、台积电等。此举反映市场正从炒作转向结构布局方向。

Circle 的RSI 与ATR 指标显示明显超买，短中期已可能出现回调压力。两天内25%回档也印证这些技术风险的存在。高档震荡中的技术交易者趋于谨慎，投资人势必要留意后续资金流动与股价震荡情况。

展望：监管节奏与法案走向牵动下一步

短期政经焦点包括GENIUS Act 是否顺利过众议院，以及书面生效时间；一旦明朗，股价可能再迎支撑；若遇反覆，则可能造成估值突然松动。此外BSC 与BIS 等声音若加强警告，资本可能快速撤离，影响整个稳定币生态链。

这波稳定币股的强势表现固然吸睛，但资产管理机构已率先展开获利布局。投资人应注意估值泡沫与政策不透明风险，并把焦点转向具长期价值的基础设施标的。下一波行情将由监管进程、技术落地与政策环境共构。对投资者而言，短线布局不如聚焦基础实力与风险控管更为重要。