2025年7月23日，英国《金融时报》引述多位未具名消息人士指出，摩根大通（JPMorgan）正在计划于明年推出一项创新金融产品，即允许客户以比特币（BTC）与以太币（ETH）作为贷款抵押。不仅如此，其先前已开始以加密ETF做为抵押，未来扩展至实体代币则代表立场重大转变，也象征加密资产逐步向主流银行体系敞开大门。

报导背景与业界评价

英国《金融时报》于7月22日援引知情人士指出，小摩最快可能于2026年开始提供此项加密抵押贷款服务，若计画落地，将是其对客户加密资产态度的重大转变。该报导并指出，此举为当前加密友善监管政策环境与主流银行重新评价数位资产的时刻契机。

此外，还有相关报导指出：「若小摩真的允许直接以加密币为抵押品，将象征加密货币迈向主流又向前跨出一大步，也是小摩执行长戴蒙立场的大转弯」。此句强调此举可能会让长期批判加密的Dimon 真正解套，视为重要分水岭。

为何值得关注？战略意义深远

1. 从ETF 抵押到实体币层级

摩根大通此前已允许以持有加密ETF （如Bitwise 或BlackRock 等指数基金）作抵押。若将抵押类型涵盖实体BTC、ETH，对API 使用者而言意味更低交易成本与更高效率，也让流动性管理变得更具弹性。

2. CEO Dimon 的立场变化

Dimon 曾于2017年批评比特币为「骗局」，并扬言将开除交易加密货币的员工。但近日他淡化语气：「我不认为你应该抽烟，但我捍卫你抽烟的权利；我捍卫你购买比特币的权利」，可见其态度趋于务实。

3. 与监管政策同步

此计画亦与近期在美国通过的加密相关立法相辅相成： 《GENIUS Act》为稳定币建立明确联邦监管，而《Crypto Market Structure CLARITY》法案亦在国会审议，营造银行探索此类业务的合法合规空间。

面临的挑战与风险

1. 高波动性与风控

加密资产价格波动剧烈，银行必须设计高抵押率（margin）与强制平仓机制。若BTC 或ETH 价格快速下跌，易引发追加保证金等技术与信贷风险。

2. 法律与托管框架需求

目前多数州份已更新《统一商业法》（UCC），允许以加密资产设定担保权。然而银行若要合法没收或回收抵押品，仍需与第三方托管（如Coinbase）合作，以保障法规依据与财产转移程序。

3. 资本成本压力

依据Basel III 规范，加密资产抵押贷款须按最高1250%风险权重计入资本金，银行需持有更多缓冲资本，或因成本上升调整产品利率。

业界互动与竞合环境

摩根大通的计画出现于市场首次有证券交易功能的主流银行展开抵押，与Morgan Stanley 拟推出加密交易、PNC 将与Coinbase 合作形成连锁反应。

相较之下，高盛仍拒绝以加密作为抵押品，若小摩率先执行此模式，将领先同行，并标志该行巨头角色转变。

未来展望与市场观察重点

1. 官方发布与启动时程：是否于明年初正式推出产品？若发布操作细节，将明确反映市场趋势。

2. 抵押比率与利率规划：银行如何定价？是否设置强制平仓回调机制？

3. 监管态度追踪：SEC、Fed、NYDFS等机构对这类贷款是否持开放支持态度？

4. 风险管理实施效果：包括AML/KYC、数位资产保险、当客户违约时的处置流程。

5. 市场反应与扩展：其他银行是否纷纷跟进？若产生「抵押贷款潮」，将创造一波加密资产新流动资金。

摩根大通计划以实体比特币与以太币作为贷款抵押，标志着传统金融对加密资产态度的重大转折。虽充满风险与挑战，仍反映出：规范环境改善、市场需求强烈、实务工具完善的交会点。

未来若能成功推展，将促进加密资产进一步与主流信贷市场融合，或将对整体金融生态版图带来革命性冲击。