2025年7月28日，因美国与欧盟达成框架贸易协议并缓解紧张局势，国际金价出现明显下滑。据Reuters 报导，现货黄金（XAUUSD）价格下跌约0.1%，收于每盎司3,332.18 美元，为近两周来低点水平；同期美国黄金期货价格亦轻微收低至约3,331.60 美元／盎司，反映避险买盘迅速退潮的市场情绪。

近一周来，美欧与美日关税谈判进展促使市场风险偏好回升，美股期货新上行态势与欧元与其他风险资产表现强劲，削弱黄金作为避险资产的吸引力。虽然投资人重新调整配置进向股市与高收益债券，但美元指数略微回落，提供对金价的部分支撑，使其跌幅受到控制。

黄金价格从7 月23 日开始便出现下滑，当日因美日贸易协议签署而跌逾1%，随后美欧协议消息在市场传出，进一步引导资金从资安资产流向风险资产。虽然美元与美债殖利率小幅回升，但因整体风险偏好提升，金价下跌幅度受限且未破重要支撑水平。

基本面角度上，尽管全球通膨仍居高但降温迹象愈明，市场普遍预期美国联准会（Fed）将于9月启动降息，但当前通膨未明显回落使Fed 倾向维持高利率立场。市场投资者现阶段对于降息时机的消化已部分完成，因此对黄金需求反映有限；同时，美元未剧烈走强，使黄金跌幅温和。

此外，黄金价格的技术走势显示，自月初触及约3,450美元／盎司高点后，市场进入修正整理阶段。由于价格未守住两周前的上升通道，短线下档支撑约3,332 美元附近已有测试，而若跌破股段，可能加速短期趋势下滑。交易平台显示进场买盘多转向3,300美元区域，而逢高获利出场者快速涌现。

另一面，联准会与日本央行于本周陆续举行议息会议，市场普遍预期两大央行将维持利率不变，且鲜少释出新的指引。然而，官员在会后声明与记者会中的语调，特别是是否提及贸易协议对通膨与经济成长的影响，一旦偏鸽或减弱风险偏好，可能引发黄金短线反弹；反之，若官员强调政策维持中立或鹰派立场，则金价上档空间将进一步压缩。

回顾过去数月行情，黄金曾因中东和平或中美贸易谈判缓和短暂拉回，但总体仍维稳高位区间。然而，当市场占比转向股债或风险资产时，金价常见快速回档反应，形成波段震荡行情。 Reuters 与多家策略研究指出，当避险情绪消退，投资人诸如止损、利润落袋等动作将加剧短线跌势。

分析师指出，如果美欧协议与即将举行之Fed 会议皆无降息预期释出，那么黄金可能进一步承压至3,300–3,325 美元区间；若美国公布的就业、核心PCE 或GDP 数据显示通膨持续并提供跌价空间——尤其跌破3,300 支撑，可能诱发一段短期空头动能。但若美联储语调放鸣或暗示降息延后至年底，使避险气氛重新升高，则金价或有反弹机会。

从周期角度来看，历史上黄金经常于重大政策会议前后出现配置性转折，如若Fed、ECB 等央行夜未撼动合资流动性预期，未来金价反弹可能受限。然而若市场预期Fed 必须更早降息以应对经济放缓，则贵金属仍可重新获得买盘行情。

综合检视，目前金价正处于供需与风险偏好重估阶段。美欧关税协议确实降低全球贸易对峙预期，导致避险需求下降，短期内压低黄金。但美元仍处弱势区域，尤其对外国买家有支撑作用，防止金价出现更大跌幅。

下一阶段关键观察点为Fed 声明与Powell 记者会立场、宏资料如每周失业金申请、核心PCE、就业与GDP 数据是否出现通膨降温迹象，以及美欧协议细项能否迅速落地以提升对市场的信心。

总而言之，目前金价已回踩两周低点并呈震荡整理型态，疫情后的避险需求动能仍未完全消散，但短线买盘确实因贸易信心回暖转弱。未来若政策风险与经济不确定性再度升高，黄金仍有可能成为避风港；若全球资金持续偏好风险性资产，金价则可能延伸下档压力。